伍军：做投资最主要的是人品

　　商业银行联手阳光私募刊行的理财富品越来越受到追捧。

　　近日，记者从中国民生银行（600016）获悉，该行联手上海智德投资治理有限公司刊行的“智德精选5期证券投资信任打算”受到了客户的强烈热闹接待。

　　上海智德公司投资总监伍军具有16年投资及治理经验，曾任中银国际基金投资部总司理兼中银持续增添基金司理、东方证券自营总部负责人、万国证券商品期货投资司理；设计并刊行中国第一只具社会责任感的基金——中银持续增添，该基金在2008年头规模已近人民币200亿。

　　在市场单边下跌的2008年，成立于2008年6月的智德持续增添也连结着雅观的业绩，即使在沪深300最多下跌了43%时，该产物净值一向不变在面值，最低时也未跌破0.96元。截至2008年末，智德持续增添取得11%的尽对正收益，是少数几只获得正收益的产物之一。到了2009年8、9月，大盘深度回调，两个月跌幅近20%，部门前期风光的私募理财富品净值急速缩水。此前不显山露珠的智德持续增添截至2009年9月26日净值为1.4495，再立异高。这正如智德公司的追求方针一样——“积短期尽对收益为持久超额回报。”

　　本期，记者深度对话伍军师长教师，还原一个阳光私募掌门人的投资哲学和为人处世之道。

　　比来，伍军将上海智德投资治理有限公司的司训改成了“小盈靠智，大赢靠德”。相对于以前的“小盈靠智，大盈靠德”，伍军说，由“盈”到“赢”虽仅是一字之差，但确定了上海智德立志成为中国甚至国际私募界一家率领型的资产治理公司的计谋定位。

　　“小盈靠智，大赢靠德。超越面前所见方是远见。”这是上海智德投资治理有限公司投资总监伍军做投资十六年来一向固守的投资准则。他跟记者说，这是一个职业选手必备的素质。

　　从他设计并刊行的中国第一只社会责任感基金“中银持续增添”到此刻的“智德持续增添”，伍军完成了从公募到阳光私募的富丽回身，而且都向投资者交出了知足的答卷：中银持续增添在2008年头已近规模200亿元。之后，伍军创立了上海智德投资治理有限公司，2008年排名第一的公募基金跌了30%摆布，而他治理的阳光私募基金，昔时却取得了11%的正回报，2009年收益则达到47%；今年上半年公募基金普遍吃亏，他又取得了2%的正收益。

　　谈及投资、经营之道，伍军对记者暗示：“坦白地讲，社会责任感一向是我心中的一个理想和方针，这是我将自己治理的基金都命名为‘持续增添’的原因地址，也是智德抉剔选择公司的原因地址。”在伍军看来，中国已经进进社会责任感投资时代，公众的社会责任感在逐渐增强。

　　“强调社会责任感，这亦是与‘智德’相通的内在地址。”伍军笑道。

　　优雅投资

　　见到伍军是在中国民生银行的私家银行客户室，典型的职业司理人着装：白衬衣、深色的西裤，戴着近视眼镜。脸上是安然平静、礼让的神色。

　　可是他也自傲地说：只要地址的行业给了我第一名，我就分开了。我分开的时辰都是地址公司最辉煌的时辰。

　　回首伍军的投资履历，从券商到基金再到阳光私募，不得不认可其辉煌：2003年至2004年，伍军担任东方证券自营营业负责人，任职时代自营营业持续盈利，到2004年时东方证券的自营业绩是所有券商的第一名。而与此同时，大大都券商都因为大熊市的投资吃亏而挣扎在保留线边缘。

　　2004年末，伍军加进中银基金投资治理部，进进到基金投资的新规模。2007年，伍军设计并治理中国第一只社会责任感基金——中银持续增添不仅规模扩大到200亿，业绩也评上五星级。而大规模基金能有五星级业绩的，全行业中屈指可数。

　　2008年，伍军在中银持续增添基金业绩最岑岭的时代急流勇退，转而创立了自己的投资治理公司——智德投资。

　　“换工作，主如果想换一种投资体例，其实也是想换一种糊口体例。”伍军笑着告诉记者，出来之后才发现，自己想要的优雅的投资体例和糊口体例“今朝还没做到”。

　　伍军向记者暗示，年青的时辰在基金公司工作，整个公司从上到下压力都很大，所以他跟老板提出“欢愉投资”。

　　“坦白地讲，暂且先非论基金司理业绩若何，其实在基金投研团队的人都是很勤勉的。”伍军以一个亲历者的感触感染告诉记者，基金投研团队压力一向不小。

　　“后来，我自己出来做私募之后，我才感受欢愉还不够，要优雅投资。”在伍军看来，欢愉和优雅有些差别。

　　伍军说，“优雅”和私家银行的体例比力接近：在优雅的房间里和别人品茗喝出来的生意、在高尔夫球场和人打球谈下来的项目，和那些在出产线上的富士康工人必定不在一个境界。

　　在伍军看来，私募行业对应私家银行这些高端客户，也应该是优雅的投资。“用我们的专业劳动往为客户缔造优雅的糊口。”这也是此刻智德的气概是进取和稳健兼顾，上步履力和下行风险都节制很好的原因地址。

　　智德：德更主要

　　前人讲，“小胜靠术，中胜靠智，大胜靠德。”伍军将前人的概念通顺贯通贯通，于是便有了“智德”的降生——“小盈靠智，大赢靠德”。

　　最初，智德公司的司训是“小盈靠智，大盈靠德”，强调财政稳健的同时，也彰显了“智慧与德才的主要”。

　　“比来，一位监管部门的伴侣给我提建议，将‘小盈靠智，大盈靠德’改成了‘小盈靠智，大赢靠德’。”

　　伍军告诉记者，“盈”有一种财政上的感受，就是说今年盈利了。但现实上对于智德来讲，既然进进私募行业了，那么竞争必定在所难免。“因为在整个私募行业你不成能不PK，‘赢’就有PK的意思。”“盈”是从每年给客户送钱的角度出发，“赢”则是站在行业的角度来定位。

　　“当然我们很低调，业绩也做得比力平稳，可是这并不意味着智德就不想成为业内的一家率领型公司。”伍军说，他所率领的“智德”要告竣方针或许还需要一些时候，可是尽力的脚步却从未遏制。而要告竣“盈”和“赢”的方针，“德”必不成缺。

　　“有人说，你每分开一家公司的时辰都是你最辉煌的时辰……”记者的话还未说完，伍军就笑了，他说：“也有客户问过我，你应该不会再走了吧？”

　　“应该不会了吧。”“可是我也会有退休的时辰。”伍军说，智德成立之初愿景就很明白：致力于成为一家尽对收益和持久回报并重的国际股权对冲基金公司。

　　在伍军看来，每一个舞台都需要优异的职业选手。所以他分开公募也很正常，“就像我们的前辈也从公募出来把投资总监让出来，留给后来的人有机缘可以做到投资总监。”

　　“前面的人已经把六合经营出来了，然后再转交给别人，自己再出交往找新的六合。总有这样一个过程，这应该是常态。”伍军淡定地说。

　　“我们一向想找到认可我们的客户。你感受认可我们的理念，你也认可我们的人品。”伍军说，做金融的人必需有人品，“没有人品是会出良多工作的。因为诱惑太大了。”伍军也强调：智德看待客户的心态是很安然平静的。

　　客户的钱是一种奉求

　　“我们做投资的人，客户把钱交给你，其实对你来说是一种奉求。”伍军真诚地暗示，其中的分量不言而喻。

　　就是这样一位有责任感的投资总监，可是他却一向很少空仓。

　　“往年我的仓位一般连结在80%摆布，今年3月砍到50%-60%了。”伍军告诉记者，“我不会等闲空仓，事实对投资者来说他把钱给你管的目标不在于获取按期存款的收益，他投资的目标在于挣钱。”他说这也是智德要对投资者所负的责任。

　　伍军说自己不用空仓来节制风险的哲学有其多年投资经验的堆集和沉淀。“现实上，我已经四十岁了，有些话老祖宗早就告诉你了，鱼和熊掌不成兼得。你必然要求净值不下跌，独一的体例就是你不买股票，那你必定没有下跌的风险。可是这其实意味着你紧紧抓住一样工具的时辰，你必需抛却另一样工具。那就是你帮客户赚钱的能力和你的进攻性也抛却了。”

　　“假若有人问我，投资履历中，你记得哪一年。我必定会告诉他我记得2008年。”2008年，伍军从公募到私募，创立了智德投资治理公司，而那一年全球做投资的人都很坚苦，对于刚成立的智德来说这也是一种极大的挑战。

　　伍军告诉记者，最起头把钱交给智德治理的客户大多都是他的亲戚、伴侣，“因为他们很体味我，而且相信我。”当然，这些奉求都从伍军那边获得了超值的回报：成立于2008年6月的第一只产物“智德持续增添”至2008年年末便为客户净赚近11%，在如疾风骤雨的股市暴跌期，智德的最大净值损失踪仅有3.67%。在2009年8月，当市场大幅下跌跨越20%时，智德持续增添则再次创下正收益。

　　“从往年下半年起头，自己找上门来把钱交给我们投资的客户越来越多。”伍军说，这其中有老客户转介绍过来的，也有就是经由过程收集做了综合的信息比力之后打电话到公司前台的。

　　“前几天我在喷香港，一家保险公司的老总跟我说他要买我的产物，而且说他是经过深图远虑的。”原本，两年前这位保险公司的老总就看过伍军的产物和资料，可是并未下单。“两年下来，我们的成就他也一向在关注。”

　　客户的关注和撑持是智德成长的基石，可是伍军本人一向连结着低调的作风：不愿直接面临电视媒体，因为曝光率太高或许会影响自己的糊口；很少出来宣传公司和产物；从来不合错误客户拍胸脯说“你的钱交给我必然帮你翻几番”之类的话。“可是我们尽力做好自己的业绩，尽量禁止多、快、好、省的投资心态。”伍军称自己正在与公司、团队一路不竭历练，并不想投资往娱乐化的标的目标成长——因为这有违职业操守。

　　“跟着时候的推移，资产治理业的焦点看的仍是你的业绩。所以我仍是想把更多的时候留给投资和我们的业绩。因为自己投资是你热爱的，而且我们也愿意往做这些工作。”伍军如斯说道。

　　为了客户的奉求，伍军也抛却了良多：好比他最热爱的足球。

　　伍军说他可以说是一个足球迷，大学的时辰更是一个足球快乐喜爱者和实践者。在武汉大学的六年半时候里，他更是一个狂热的足球快乐喜爱者和实践者。

　　“六年半时候里我代表地址的系拿了四届的黉舍冠军。”伍军告诉记者，可是此次世界杯时代他抛却了所有凌晨两点的角逐。

　　“此刻起头跟银行合作，拿到更多客户的钱，其实你会深刻地感受到这是一种责任。”伍军说因为履历过良多工作，所以有良多经验甚至良多教训便慢慢积淀了。“这个时辰需要更多的是把你的身体和心理连结在最健康的状况。那就包罗看世界杯，十点的场次可以看，可是两点的就不看了。因为第二天我就有可能往不了办公室或者出昏招了。”伍军说，任何工作“度”的把握都很主要。

　　“我不记得赚了良多钱”

　　就是这个在成本市场耳濡目染、摸爬滚打了16年的职业投资选手，当别人问到他哪只股票赚了最多的钱的时辰，他竟然一会儿没回覆上来。

　　与良多投资人都津津乐道自己“一战成名”的大牛股分歧，伍军2003年、2004年在东方证券获得券商自营第一名时，却“只知道报表上挣了那么多钱，可是哪只股票赚的最多，我还真是不知道。”

　　或许，这句话是他对自身投资气概的经典总结：他就是一个擅长做组合的投资人，手里老是有一把股票。

　　“跟着我自己又在公募做了良多几多年，我加倍确定了自己的设法：一个好的职业选手的投资哲学必定是要做组合的。”伍军说，他持有的股票都很分手，所以不会记得哪只股票赚了最多