皮海洲：小QFII对A股市场影响有限

　　19日下战书，新修订的《喷香港银行人平易近币营业的清理和谈》在喷香港签定。按照新和谈，喷香港的银行为金融机构开设人平易近币账户和供给各类处事，将不再有限制，而小我和企业彼此之间也可以经由过程银行自由进行人平易近币资金的支出和转账。因为新和谈承诺证券和基金公司开设人平易近币账户，这为喷香港的金融机构开辟人平易近币产物、募集人平易近币资金供给了根基前提，这就意味着近期在港盛传的“小QFII”的推出有了本色性的进展。

　　这对于国内的A股市场显然组成利好。因为一旦“小QFII”推出，喷香港市场的投资者就可以经由过程“小QFII”路子来投资A股市场，为A股市场带来必然的增量资金。不外，因为以下三方面的原因，“小QFII”对于A股市场的利好感化较为有限。

　　新和谈的意义显然不只是局限于打通“小QFII”的通道，其最大的意义在于确定人平易近币在喷香港市场的结算货泉地位，使人平易近币在境外结算变得更便利，有利于中国企业走出往以及加速人平易近币国际化的历程。因为在过往，我国企业在跨境商业结算时，首要参考的是美元和欧元等国际结算货泉，这便牵扯到采用外币结算而发生的汇兑费用。企业利用人平易近币进行结算可以节约成本，简化结算流程，也前进了人平易近币国际化水平。至于新和谈的签定加速了“小QFII”的推出历程，这只是新和谈多个意义中的一个而已。而且，即便“小QFII”推出了，也并非仅仅局限于A股市场，好比债券市场同样也可以纳进到“小QFII”的投资规模。

　　而且，在“小QFII”推出初期所能吸纳的资金是较为有限的。今朝全喷香港的人平易近币存款总额也只有850亿元。当然新和谈签定后，将刺激喷香港人平易近币结算量上升，下半年人平易近币的存款量有看达到1600亿元甚至2000亿元。但在这为数不多的人平易近币存款中要分流出部门人平易近币存款经由过程“小QFII”路子来投资A股市场，可分流的资金量无疑长短常有限的。而且，跟着“小QFII”的正式推出，港股ETF在沪深两地挂牌的日子也为期不远了。而港股ETF所吸纳的内地资金足以抵减“小QFII”所吸纳的喷香港投资者投资于A股的资金。更况且“港股纵贯车”打算也有看在作进一步完美后择机推出，不久前，全国社保基金理事长戴相龙就在一次会议上建议启动“港股纵贯车”。而相对于后者，“小QFII”的利好感化可以忽略不计。

　　此外，因为喷香港股市远远比A股市场成熟，使得喷香港的投资者更关注于当地市场，A股市场反而对于喷香港的投资者贫乏吸引力。现在年7月上旬，CFA协会发布的一份陈述显示，喷香港2010年金融市场诚信指数查询拜访的总体评级比2009年有所好转，同时77%的喷香港查询拜访对象暗示有可能或很是可能举荐在喷香港市场投资。而A股市场显然对于喷香港投资者贫乏吸引力。因为与港股比拟，A股市场不仅投契性实足，内幕生意、益处输送等等题目问题其实是太多，像创业板新股刊行的市盈率可以达到上百倍，吓都能把喷香港投资者吓死了。喷香港投资者独一可以看好的是，A+H股中，A股股价低于H股的那少许股票，但这类股票事实数量太少，而且折价幅度也有限，很难吸引太多的资金进进。

　　□特约评论员皮海洲

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